Что собой представляет модель Зайцевой для прогнозирования вероятности банкротства юрлица?

Содержание

Бесплатная консультация юриста по телефону:

Москва, Московская обл. +7(499)113-16-78

СПб, Ленинградская обл. +7(812)603-76-74

Звонки бесплатны. Работаем без выходных!

модель зайцевой прогнозирования вероятности банкротства

Прогнозирование возможности наступления банкротства, рассчитанной по модели О.П Зайцевой и пятифакторной модели Э. Альтмана на примере ЗА

курсач.docx

Таким образом, только комплексный анализ нескольких показателей (особенно, если их сопоставлять за ряд лет с показателями других предприятий, близких к данному по характеру выпускаемой продукции или оказываемых услуг, применяемым технологиям) может своевременно указать на негативные тенденции и возможное ухудшение положения предприятия.

1.2 Модели экспресс-диагностирования банкротства

Для диагностики несостоятельности хозяйствующих субъектов довольно часто применяют ограниченный круг наиболее существенных ключевых показателей. Так, ниже представлены отечественные и зарубежные модели экспресс-диагностики вероятности наступления банкроства.

1. Модель Альтмана:

— двухфакторная модель Z= -0,3877 — 1,0736*КТЛ + 0,579*ЗК/П (1)

где КТЛ — коэффициент текущей ликвидности; ЗК — заемный капитал; П – пассивы.

Если Z>0, то вероятность банкротства высокая, если Z задолженности.

Составляется расчетная таблица, которая заполняется по результатам сравнения факторных с нормативными.

3. Модель Ж.Конана, М.Голдер:

Q=-0,16*y1-0,222*y2+0,87*y3+0, 10*y4–0,24*y5 (4)

Q — рассчитываемое значение позволяет определить вероятность задержек платежей фирмы. В зависимости от значения Q (от 0,164-0,210) определяется вероятность неплатежеспособности.

y1 – (ДС+ДЗ)/сумма активов; y2 – (СК+ДО)/пассив; y3 — проценты по оплате кредита/Вр; y4 — расходы на персонал/ЧПр; y5 — прибыль до налогообложения/ЗК.

4. Модель надзора над ссудами – Чессера, она прогнозирует в случае невыполнения клиентом условий договора о кредите.

Р=1/(1+е ), где е = 2,718, (5)

Y=- 2,04 — 5,24*х1 +0,005*х2 — 6,65*х3 + 4,4*х4 + 0,079*х5 + 0,102*х6

р 0,5 — заемщик относится к группе которая не выполняет условия договора, р 0,3 — низкая.

7. Модель Аргенти — эта модель учитывает не только экономические, но и социальные причины банкротства. При расчете А-счета конкретной компании необходимо ставить либо количество баллов согласно Аргенти, либо 0 — промежуточные значения не допускаются. Каждому фактору каждой стадии присваивают определенное количество баллов и рассчитывают агрегированный показатель-А- счет. Исследование в рамках подхода начинается с предложений:

— идет процесс, ведущий к банкротству,

— процесс этот для своего завершения требует нескольких лет,

— процесс может быть разделен на три стадии: недостатки, ошибки, симптомы.

Начали появляться в 90-х годах, но в них не было необходимости т.к. частная собственность отсутствовала. Модель Сайфулина и Кадыкова рассмотрим в п. 2.3. настоящей работы.

1. Модель О.П. Зайцевой

К=0,25*х1+0,1*х2+0,2*х3+0,25* х4+0,1*х5+0,1*х6 (8)

где х1 – Уб/СК; х2 – КЗ/ДЗ; х3 – КО/ОбА; х4 – Уб/Вр; х5 – КО+ДО/СК; х6 – сумма актива/Вр. Если Уб нет, то ставится 0.

Рассчитывается х1 — х6 и сравниваются с нормативными значениями. Нормативные значение: х1 =0; х2 =1; х3 =7; х4 =0; х5 =0,7; х6 = х6 в прошлом периоде. Расчетное значение К надо сравнить с К нормативным. Если Кф>Кн вероятность банкротства высокая и наоборот.

2. Модель Казанского государственного технического университета. Эта модель базируется на разработанной ранее официальной методике 498 (1998г.) – утратила свою официальную силу в 2003г. и носит рекомендательный характер. Методика 498:

— коэффициент текущей ликвидности КТЛ = ОбА/КО 2;

— обеспеченности собственными оборотными средствами

КСОС = СОС/Зап 0,1 СОС = 3 + 4 — 1 (СК+ДО-ВА); (9)

— восстановление или утрата платежеспособности

К=[Кт.л. нач.г.+ ]/2 1 (9)

Если рассчитывается восстановление платежеспособности, то У = 6 мес., если рассчитывается утрата платежеспособности , то У = 3 мес. и Т — это продолжительность отчетного периода. По итогам расчета коэффициентов составляется вывод по платежеспособности или неплатежеспособности предприятия. КГТУ предложил свои значения КТЛ с учетом отраслей принадлежности предприятия и их кредитоспособности:

Таблица 2 – Отраслевая дифференциация КТЛ

КТЛ по кредитоспособности

1. промышленность (машиностроение)

состояние (финансовые показатели выше среднеотраслевых, риск не возврата минимален).

— предприятие имеющее удовлетворительное финансовое состояние (финансовые показатели на уровне средних, риск не возврата средний).

— неудовлетворительное финансовое состояние ( финансовое показатели ниже среднеотраслевых, высокий риск не возврата кредита).

1.4 Описание модели О.П.Зайцевой.

В зарубежных странах для оценки риска банкротства и кредитоспособности предприятий широко используются факторные модели известных западных экономистов Бивера, Альтмана, Лиса, Таффлера, Тишоу и др., разработанные с помощью многомерного дискриминантного анализа.

Следует отметить, что использование таких моделей требует больших предосторожностей. Тестирование различных предприятий по данным моделям показало, что они не в полной мере подходят для оценки риска банкротства отечественных предприятий из-за разной методики отражения инфляционных факторов и разной структуры капитала и различий в законодательной базе.

По модели Альтмана несостоятельные предприятия, имеющие высокий уровень четвертого показателя (собственный капитал/заемный капитал), получают очень высокую оценку, что не соответствует действительности.

В связи с несовершенством действующей методики переоценки основных фондов, когда старым изношенным фондам придается такое же значение, как и новым, необоснованно увеличивается доля собственного капитала за счет фонда переоценки. В итоге сложилась нереальное соотношение собственного и заемного капитала.

Поэтому модели, в которых присутствует данный показатель, могут исказить реальную картину.

Учитывая вышеизложенное, можно сделать вывод о необходимости разработки собственных дискриминантных функций для каждой отрасли, которые бы учитывали специфику нашей действительности. Более того, эти функции должны тестироваться каждый год на новых выборках с целью уточнения их дискриминантной силы.

Одной из таких моделей является модель прогнозирования вероятности наступления банкротства О.П.Зайцевой. С помощью корреляционного и многомерного факторного анализа было установлено, что наибольшую роль в изменении финансового положения производственных предприятий играют показатели, которые использованы в шестифакторной математической модели О.П. Зайцевой, где предлагается рассчитывать следующие частные коэффициенты:

1. КУП – коэффициент убыточности предприятия, характеризующийся отношением чистого убытка к собственному капиталу (III раздел баланса)

нормативное значение х1 = 0;

2. КЗ – коэффициент соотношения кредиторской и дебиторской задолженности

нормативное значение х2 = 1;

3. КС – показатель соотношения краткосрочных обязательств и наиболее ликвидных активов, этот коэффициент является обратной величиной показателя абсолютной ликвидности

нормативное значение х3 = 7;

4. КУР – убыточность реализации продукции, характеризующийся отношением чистого убытка к объёму реализации этой продукции

нормативное значение х4 = 0;

5. КФНКИ – коэффициент финансового левериджа (финансового риска) — отношение заемного капитала (долгосрочные и краткосрочные обязательства) к собственным источникам финансирования

нормативное значение х5 = 0,7;

6. КЗАГ – коэффициент загрузки активов как величина, обратная коэффициенту оборачиваемости активов – отношение общей величины активов предприятия (валюты баланса) к выручке

нормативное значение х6 = х6прошлого периода.

Если у предприятия нет убытков, то ставится 0.

Данные показатели были положены в основу разработки дискриминантной факторной модели диагностики риска банкротства производственных предприятий. Комплексный коэффициент банкротства рассчитывается по формуле со следующими весовыми значениями:

К = 0,25*х1 + 0,1*х2 + 0,2*х3 + 0,25*х4+ 0,1*х5 + 0,1*х6 (10)

Весовые значения частных показателей для коммерческих организаций были определены экспертным путём, а фактический комплексный коэффициент банкротства следует сопоставить с нормативным, рассчитанным на основе рекомендуемых минимальных значений частных показателей — расчетное значение К надо сравнить с К нормативным.

Если фактический комплексный коэффициент больше нормативного Кфакт>КN, то вероятность банкротства велика, а если меньше – то вероятность банкротства мала.

Рассчитаем нормативное значение К:

КN = 0,25*0 + 0,1*1 + 0,2*7 + 0,25*0 + 0,1*0,7 + 0,1*х6 (11)

Тестирование данной модели по исследуемой выборке субъектов хозяйствования показало, что она позволяет довольно быстро провести экспресс-анализ финансового состояния производственных предприятий и достаточно точно оценить степень вероятности их банкротства.

1.4 Описание модели Э.Альтмана

Эдвард Альтман — американский экономист, профессор финансов Нью-Йоркского университета. Эдвард Альтман получил всемирную известность после создания математической формулы, измеряющей степень риска банкротства каждой отдельной компании (Z score model).

Вам также будет интересно:

Свяжитесь с нами по телефону:
+7 (495) 908-6224
или заполните форму обратной связи, и наш специалист Вам позвонит и ответит на все вопросы.

Узнать возможное решение своей ситуации с долгами

Модель оценки вероятности банкротства О.П. Зайцевой

Показателидля оценки вероятности банкротства предприятияпо модели О.П. Зайцевой представлены в табл. 27.

Кфакт = 0,25К1 +0,1К2 + 0,2К3 + 0,25К4+0,1К5+0,1К6 (21)

Показателидля оценки вероятности банкротства предприятия
по модели О.П. Зайцевой

Показатели Норматив
К1 Прибыль (убыток) до налогообложения / Собственный капитал стр. 2300 (2) / стр. 1300 (1) К1=0
К2 Кредиторская задолженности / Дебиторская задолженность стр. 1520 (1) / стр. 1230 (1) К2=1
К3 Краткосрочные обязательства / Наиболее ликвидные активы (стр. 1510 (1)+ стр. 1520 (1)) / стр. 1250 (1) К3=7
К4 Прибыль (убыток) до налогообложения / Выручка от реализации стр. 2300 (2) / стр. 2110 (2) К4=0
К5 Заемный капитал / Собственный капитал (стр. 1400 (1)+стр. 1500 (1)) / стр. 1300 (1) К5=0,7
К6 Общая стоимость имущества / Выручка от реализации стр. 1600 (1) / стр. 2110 (2) К6= К6 предыдущего года

Для определения вероятности банкротства предприятия необходимо провести сравнение фактического значения интегрального показателя вероятности банкротства с нормативным – Кфакт сравнивается с Кнорм.

Нормативное значение Кнорм рассчитывается по следующей формуле:

Кнорм = 0,25*0 + 0,1*1 + 0,2*7 + 0,25*0 + 0,1*0,7 + 0,1*К6 предыдущего года

Если все сократить, то получается:

Кнорм =1,57 + 0,1*К6 предыдущего года

Если Кфакт> Кнорм, то вероятность банкротства предприятия высокая.

Модель прогнозирования вероятности банкротства предприятия Савицкой (Беларусь)

Модель построена на исследовании 200 производственных предприятиях в течении 3-х лет (табл. 28).

Z= 0,111К1 + 13,23К2 + 1,67К3 + 0,515К4 + 3,8К5 (22)

Показателидля оценки вероятности банкротства предприятия
по модели Савицкой

Показатели
К1 Собственный капитал / Оборотный активы стр. 1300 (1) / стр. 1200 (1)
К2 Оборотный капитал / Собственный капитал (стр. 1200 (1) – стр. 1500 (1)) / стр. 1300 (1)
К3 Выручка от реализации / Среднегодовая стоимость имущества стр. 2110 (2) / 0,5*(стр. 1600 (1)нп + стр. 1600 (1)кп)
К4 Чистая прибыль (убыток) / Общая стоимость имущества стр. 2400 (1) / стр. 1600 (1)
К5 Собственный капитал / Общая стоимость имущества стр. 1300 (1) / стр. 1600 (1)

С учетом полученных результатов вероятность банкротства оценивается следующим образом:

Z>8 – вероятность банкротства отсутствует;

К1 (Собственный капитал – Внеоборотные активы) / Оборотные активы (стр. 1300 (1) – стр. 1100 (1)) / стр. 1200 (1) К2 Оборотные активы / Краткосрочные обязательства стр. 1200 (1) / (стр. 1520 (1) + стр. 1510 (1) + стр. 1550 (1)) К3 Выручка от реализации / Среднегодовая стоимость активов стр. 2110 (2) / ((стр. 1600 (1)нп + стр. 1600 (1)кп) * 0,5) К4 Чистая прибыль (убыток) / Выручка от реализации стр. 2400 (2) / стр. 2110 (2) К5 Чистая прибыль (убыток) / Собственный капитал стр. 2400 (2) / стр. 1300 (1)

Если значение показателя R 1, то финансовое состояние предприятия можно оценить как высокое, а вероятность банкротства как низкую.

10. Оценка финансового состояния предприятия по модели
А.В. Постюшкова

Оценка финансового состояния по модели А.В. Постюшкова имеет горизонт прогнозирования наступления банкротства 6 месяцев. Ее можно использовать для предприятий любой отрасли, а также масштаба деятельности. Оценка финансового состояния предприятия по модели А.В. Постюшкова проводится по двум моделям: четырех- и пятифакторной (табл. 30).

R = 0.125*K1 + 2.5*K2 + 0.4*K3 + 1.25*K4 (24)
R = 0.1*K1 + 2*K2 + 0.08*K3 + 1*K4 + 0.45*К5 (25)

где К1 – коэффициент текущей ликвидности;

К2 – коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами;

К3 – коэффициент оборачиваемости собственного капитала;

К4 – коэффициент рентабельности собственного капитала;

К5 – рентабельность продаж.

Показателидля оценки вероятности банкротства предприятия
по модели А.В. Постюшкова

Показатели
К1 Оборотные активы / Краткосрочные обязательства с. 1200 (1) / (с. 1520 (1) + с. 1510 (1) + с. 1550 (1))
К2 (Собственный капитал – Внеоборотные активы) / Оборотные активы (с. 1300 (1) – с. 1100 (1)) / с. 1200 (1)
К3 Выручка от продаж / Среднегодовая стоимость активов с. 2110 (2) / ((с. 1600 (1)нп + с. 1600 (1)кп) * 0,5)
К4 Чистая прибыль (убыток) / Собственный капитал с. 2400 (2) / с. 1300 (1)
К5 Чистая прибыль (убыток) / Выручка от продаж с. 2400 (2) / с. 2110 (2)

Если R>1, то финансовое состояние предприятия низкое и есть высокий риск банкротства через 6 месяцев.

Дата добавления: 2020-01-14 ; просмотров: 970 ; ЗАКАЗАТЬ РАБОТУ

Что собой представляет модель Зайцевой для прогнозирования вероятности банкротства юрлица?

Модель Зайцевой для прогнозирования вероятности банкротства – одна из наиболее популярных моделей финансового анализа, адаптированная для использования в российских реалиях.

Что собой представляет модель

В мировой практике для оценки рисков банкротства и кредитоспособности компаний широко практикуется использование факторных моделей от западных ученых и финансистов. Наиболее популярными являются модели известных экономистов: Альтмана, Лиса, Тишоу, Таффлера. Все они основаны на методах многомерного дискриминантного анализа.

Указанные западные модели хорошо зарекомендовали себя в целях предотвращения банкротства. Но использовать их в российских реалиях стоит с максимальной осторожностью. Тестирование иностранных моделей на российских компаниях продемонстрировало их определенные ограничения, что прямо влияет на их точность. Западные модели имеют ограниченное возможное применение в российских рыночных условиях из-за отличий в структуре капитала, методологических различиях при отражении инфляционных факторов.

Например, по модели Альтмана все компании с высоким отношением собственного капитала к заемному получают высокую оценку автоматически, что в реальности не имеет отношения к действительности.

Если вы хотите узнать, как в 2020 году решить именно Вашу проблему, обращайтесь через форму онлайн-консультанта или звоните по телефонам:

Из-за несовершенства действующей методики переоценки основных фондов (когда старым фондам придается аналогичное значение с новыми) может необоснованно увеличиваться доля собственного капитала отечественных компаний. В итоге складывается необъективное значение отношения собственного и заемного капиталов, что искажает реальную картину финансового состояния компании.

Поэтому в российских условиях имеют актуальность собственные модели прогнозирования банкротства, учитывающие специфику отраслей экономики и практику ведения бизнеса внутри страны. Одной из адаптированных для российского рынка моделей является модель Зайцевой.

Модель Зайцевой была разработана ею в Сибирском университете потребительской коммерции в 1998 г.

Формула расчета

В многофакторной математической модели Зайцевой предполагаются расчеты следующих коэффициентов и их последующее сравнение с нормативными коэффициентами:

  1. КУП – коэффициента убыточности предприятия, который характеризуется отношением чистого убытка к показателю собственного капитала. Нормативное значение коэффициента убыточности х1 = 0.
  2. КЗ – указывает на отношение кредиторской задолженности к дебиторской. Норматив по х1 = 1.
  3. КС – показатель, который демонстрирует соотношение краткосрочных обязательств и ликвидных активов, выступает обратным по отношению к абсолютной ликвидности. Нормативное значение х3 =7.
  4. КУР – убыточность при реализации продукции, которая характеризуется отношением чистого убытка к объему продаж продукции. Нормативное значение х4 = 0.
  5. КФНКИ – коэффициент финансового левериджа (еще его называют коэффициентом финансового риска, коэффициентом капитализации). Он представляет собой отношение суммарного заемного капитала (состоящего из долгосрочных и краткосрочных обязательств) к собственным источникам финансирования. Нормативное значение х5 = 0,7.
  6. КЗАГ – коэффициент загрузки активов. Это величина, обратная коэффициенту оборачиваемости и указывает на отношение общей величины активов к выручке. Нормативное значение х6 нужно сопоставить с показателем прошлого года и, если у компании нет убытков, то здесь указывается прошлогоднее значение. При отсутствии убытков ставится значение 0.

Для того чтобы рассчитать значения коэффициентов с учетом РСБУ, необходимо использовать следующую терминологию и показатели из отчетности:

Если вы хотите узнать, как решить именно Вашу проблему, обращайтесь через форму онлайн-консультанта или звоните по телефонам:

  • Москва: +7 (499) 110-86-72 .
  • Санкт-Петербург: +7 (812) 245-61-57 .
  • х1 определяется как прибыль или полученный убыток до целей налогообложения / собственный капитал или стр. 2300 / стр. 1300 по РСБУ;
  • х2 – отношение кредиторской / дебиторской задолженности или стр. 1520 / стр. 1230;
  • х3 – рассчитывается как краткосрочные обязательства / наиболее ликвидные активы или (стр. 1520 + стр. 1510) / стр. 1250 по РСБУ;
  • х4 определяется делением прибыли до налогообложения на выручку или стр. 2300 / стр. 2110 по РСБУ;
  • х5 – это отношение собственного капитала к заемному или (стр. 1400 + стр. 1500) / стр. 1300 по РСБУ;
  • х6 – это активы, разделенные на выручку по стр. 1600 / стр. 2110.

Указанные показатели положены в основу разработки факторной модели. При анализе предприятия на риски банкротства к коэффициентам применяются определенные весовые значения. Они были определены применительно к производственным предприятиям экспертным путем.

Комплексный коэффициент банкротства рассчитывается по следующей формуле (с учетом коэффициентов):

  • К = 0,25 * х1 + 0,1 * х2 + 0,2 * х3 + 0,25 * х4 + 0,1 * х5 + 0,1 * х6.

Затем требуется рассчитать нормативное значение указанного комплексного коэффициента по формуле:

  • КN = 0,25 * 0 + 0,1 * 1+0,2 * 7+0,25 * 0+0,1 * 0,7 + 0,1 * х6.

Если сократить указанную формулу, то для получения нормативного значения необходимо:

  • 1,57 + 0,1 * коэффициент загрузки активов (х6 за прошлый год).

Как производится оценка

Оценка вероятности банкротства предприятия по модели Зайцевой предполагает прохождение трех этапов:

  1. Расчет фактического комплексного коэффициента банкротства предприятия.
  2. Расчет нормативного значения комплексного коэффициента банкротства предприятия.
  3. Расчетное значение сравнивается с нормативным.

Таким образом, финансовая модель Зайцевой – это математическая модель оценки вероятности банкротства, основанная на многофакторном анализе. Данная модель позволяет весьма быстро провести экспресс-анализ деятельности производственного предприятия и оценить вероятность банкротства. На практике она демонстрирует высокую точность и адаптированность к российским реалиям.

Или задайте вопрос юристу на сайте. Это быстро и бесплатно!

Модели прогнозирования банкротства предприятия

Риск банкротства всегда являлся неотъемлемой составляющей любой предпринимательской деятельности в условиях рынка, распространяясь не только на лицо или фирму, понесшую убытки в результате ведения своей хозяйственной деятельности, а также на лиц, которые сотрудничали с данной фирмой или предпринимателем, предоставляя им средства в какой-либо форме.

Законодательством Российской Федерации банкротство рассматривается в качестве неспособности хозяйствующего субъекта осуществлять выплату обязательных платежей, долговых обязательств перед кредиторами, а также заниматься финансированием текущей детальности, так как для этого нет достаточных средств. Чем раньше проводится диагностика банкротства, тем больше у компании шансов избежать его. Диагностика банкротства может быть проведена одним из множества методов, а можно провести ее, используя несколько разных методов, что даст более точный результат. Каждый метод позволяет определить тенденции к банкротству и реализовать оценку вероятности каждого из них.

Имеется ряд факторов, которые свидетельствуют о тяжелом положении предприятия, если их своевременно выявить и принять к сведению, то это позволит не только предупредить возможный риск, но и осуществить прогнозирование банкротства. В числе этих факторов можно выделить:

– низкие показатели коэффициентов ликвидности;

– низкие показатели рентабельности продукции или услуг;

– резкое падение стоимости активов и ценных бумаг компании;

– значительный процент использования заемных средств, который провоцирует большое значение эффекта финансового рычага, что превышает значение уровня экономической рентабельности активов;

– низкие показатели коэффициентов ликвидности; высокие показатели общих факторов коммерческого риска; пониженная доходность инвестиций.

Если выявлены все эти показатели или часть из них, то это уже говорит о существенной вероятности банкротства, точная оценка которой может быть осуществлена при помощи сравнения коммерческой деятельности организации с аналогичной деятельностью иных фирм, индивидуальных предпринимателей или организаций.

В процессе диагностики и оценки вероятности банкротства применяются подходы, базирующиеся на проведении анализа достаточно обширной системы признаков и критериев или на использовании ограниченного круга показателей, в числе которых могут быть и интегральные. Существует условное разделение общей совокупности признаков, которые способны свидетельствовать о вероятности банкротства.

К первой группе принято относить признаки, которые сигнализируют о наличии вероятности ухудшения положения предприятия или компании в будущем: низкий уровень капитальных вложений; малоэффективное использование технического оснащения и ресурсов предприятия; неритмичная работа и вынужденные простои; абсолютная зависимость от определенного рынка сбыта, типа оборудования или актива и прочего.

Ко второй группе относятся показатели, которые позволяют определить вероятность банкротства в ближайшем будущем: наличие запасов сырья или продукции, заметно превышающих норму; дефицит оборотных средств фирмы и рост продолжительности периода его оборота; наличие непогашенных денежных обязательств перед учредителями компании; хроническая просроченная задолженность перед кредиторами или дебиторами и прочие показатели.

Если субъект не способен погасить образовавшиеся долговые обязательства в течение трех месяцев, то это выступает в качестве определяющего показателя существенной вероятности банкротства. Заявление о банкротстве в судебные органы может подать либо руководство самого предприятия, либо уполномоченные органы, либо кредиторы предприятия.

Рассмотрим наиболее используемые модели прогнозирования банкротства предприятия.

Z-счет Альтмана. Этот метод предложен в 1968 году известным западным экономистом Альтманом (Edward I. Altman). Индекс кредитоспособности построен с помощью аппарата мультипликативного дискриминантного анализа (Multiple-discriminant analysis – MDA) и позволяет в первом приближении разделить хозяйствующие субъекты на потенциальных банкротов и небанкротов.

Коэффициент Альтмана представляет собой пятифакторную модель, построенную по данным успешно действующих и обанкротившихся промышленных предприятий США. Итоговый коэффициент вероятности банкротства Z рассчитывается с помощью пяти показателей, каждый из которых был наделен определенным весом, установленным статистическими методами:

Z-счёт = 1,2 × К1 + 1,4 × К2 + 3,3 × К3 + 0,6 × К4 + К5 , где:

К1-доля чистого оборотного капитала во всех активах организации

К2-отношение накопленной прибыли к активам

К4-доля уставного капитала в общей сумме активов (валюте баланса)

Результаты многочисленных расчетов по модели Альтмана показали, что обобщающий показатель Z может принимать значения в пределах [-14, +22], при этом предприятия, для которых Z>2,99 попадают в число финансово устойчивых, предприятия, для которых Z

Не нашли то, что искали? Воспользуйтесь поиском:

Лучшие изречения: Только сон приблежает студента к концу лекции. А чужой храп его отдаляет. 8788 – | 7510 – или читать все.

188.163.64.23 © studopedia.ru Не является автором материалов, которые размещены. Но предоставляет возможность бесплатного использования. Есть нарушение авторского права? Напишите нам | Обратная связь.

Отключите adBlock!
и обновите страницу (F5)

очень нужно

Исследование моделей прогнозирования банкротства предприятий

Дата публикации: 30.04.2015 2015-04-30

Статья просмотрена: 3064 раза

Библиографическое описание:

Азитов Р. Ш. Исследование моделей прогнозирования банкротства предприятий // Молодой ученый. — 2015. — №12.1. — С. 1-5. — URL https://moluch.ru/archive/92/17763/ (дата обращения: 04.11.2019).

Статья посвящена моделям прогнозирования банкротства, как особой процедуре ликвидации предприятия и важности прогноза для дальнейшего его функционирования.

Ключевые слова: банкротство, несостоятельность, стандарты, модели.

Банкротство предприятия неприятная и нежелательная процедура для любого предприятия. Причиной банкротства предприятий являются сложившиеся неблагоприятные макроэкономические условия. К таким условиям можно отнести: снижение спроса на товары и услуги, изменения в налоговой сфере в сторону увеличения налогов с предприятий, нестабильный финансовый сектор, отсутствие долгосрочных договоров и хозяйственных связей.

Закон РФ «О несостоятельности (банкротстве)» определяет несостоятельность (банкротство) как признанную судом неспособность должника оплачивать кредитные счета по договорным обязательствам. В действующем российском законодательстве понятие «несостоятельности» и «банкротство» идентичны. В законодательстве дореволюционного времени эти понятия разграничивались. Банкротством считалось несостоятельность, которая причиняет вред кредиторам. В этой связи напрашивается вывод, что с банкротство – это особая процедура ликвидации предприятия, которая предусматривает проведение торгов имущества должника для покрытия полученного кредита. [1]

В отечественном законодательстве для выявления банкротства выделены два основополагающих принципа:

а) принцип задолженности, когда должник признается несостоятельным, если кредиторская задолженность превысила общую сумму имущества предприятия;

б) принцип неплатежеспособности, когда должник не в состоянии возвращать полученные финансовые средства кредиторам.

Существующая практика хозяйствования показывает, что успешно развитие предприятий зависит на 50% от верно построенного стратегического плана развития, на 30% от качества предлагаемой продукции и оказываемых услуг и на 20% от эффективной формы оперативного управления.

Рис.1 Факторы успешного развития предприятия

К причинам банкротства начинающих предпринимателей, можно отнести:

1)Отсутствие свободных финансов;

2)Непродуманная маркетинговая политика;

3)Незнание основных законов налогообложения и ПФР;

4)Отсутствие опыта предпринимательской работы;

5)Нерациональное расходование получаемого дохода.

К причинам банкротства опытных предпринимателей можно отнести:

1)Отсутствие инновационного плана;

2)Изношенные основные средства и устаревшая технология производства;

3)Частая смена руководителя предприятия;

4)Непредвиденные обстоятельства: пожары, катастрофы, разрушения и т.д.).

Проблема банкротства предприятия существовала с того самого времени как были организованы предприятия и товарищества. Исследования вопросов банкротства проводились и ранее. Сегодня вопросами прогнозирования банкротства современных предприятий и корпораций занимаются известные российские (О.П.Зайцева, Е.В. Смирнова, Р.С. Сайфуллин и др.) и зарубежные экономисты (Э. Альтман, Р. Тафлера, Г. Тишоу, и др.) [3]

Для того, чтобы определить возможность угрозы банкротства можно использовать трехмодульную систему Э. Альтмана. Стандарты, разработанные Эдвардом Альтманом, используются в основном, как компьютерные модели прогнозирования. Все они имеют определенный недостаток в плане применения в отношении российских предприятий чьи акции функционируют на фондовых рынках.

Для составления прогноза банкротства предприятия необходимо использовать таблицу 1, в которую надо внести экономические показатели.

Таблица 1. Экономические данные предприятия

Оценка вероятности банкротства

Нестабильное положение дел в экономике страны приводит к тому, что всё больше организаций оказываются в состоянии финансового кризиса.

Неспособность выполнять кредитные обязательства ведет к банкротству предприятия. Что в свою очередь может привести к его ликвидации.

В подобной ситуации важно принимать верные финансовые решения. Анализ банкротства предназначен для своевременного выявления признаков неплатежеспособности организации.

Признаки финансовой несостоятельности проявляются задолго до наступления глубокого финансового кризиса, поэтому оценка вероятности банкротства призвана помочь своевременно восстановить стабильность и избежать фатальных последствий.

Определение термина банкротство

Банкротством называется неспособность должника (физического или юридического лица) выполнять кредитные обязательства по оплате обязательных платежей.

Признание банкротства помогает легально списать долги в судебном порядке.

Какие есть коэффициенты для расчета?

Статус возможного банкротства позволяет предприятию выиграть время для нормализации дел и восстановления финансовой стабильности.

Оценкой потенциального банкротства занимается экономист, который есть в каждой фирме. Схемы расчета подбираются индивидуально. В общих чертах в задачу экономиста входит диагностика финансового положения предприятия.

При наличии проблем, экономист должен определить пути восстановления платежеспособности и выработать способы, которые помогут стабилизировать оборот средств внутри фирмы. В коэффициенты расчета входят активные и пассивные денежные обороты организации.

При оценке вероятности банкротства экономист обращает внимание на такие факторы как:

  • наличие/отсутствие денежной зависимости;
  • платежеспособность;
  • признаки банкротства;
  • рентабельность предприятия или коэффициент оборачиваемости;
  • внутренние издержки;
  • управление прибылью.

На основе этих факторов строится прогноз вероятности банкротства предприятия. Ситуация финансового кризиса имеет три этапа:

  1. докризисный период (на этом этапе кризиса может быть приостановлен);
  2. период острого кризиса (на этом этапе кризис может быть приостановлен при принятии грамотных финансовых решений);
  3. хроническая стадия (этот этап характеризуется такими проблемами как низкая или полностью отсутствующая ликвидность, неплатежеспособность, вхождение организации в эту стадию кризиса, зачастую приводит к ее ликвидации).

Методы и модели анализа

Оценка банкротства предприятия – это определенный алгоритм, выработанный учеными-экономистами. В частности – это формула количественной оценки вероятности наступления банкротства. Выработаны общие модели анализа риска банкротства, позволяющие проанализировать ситуацию на любом отдельно взятом предприятии. К таким моделям относятся методы Бивера, Альтмана, модель Спрингейта и Гордона, формула Таффлера и т.д. На них мы остановимся позже.

Алгоритм, который используют финансовые аналитики при анализе вероятности банкротства, состоит из следующих этапов:

  1. создается выборный список из двух типов предприятий: банкротов и небанкротов;
  2. производится расчет финансовых коэффициентов для обоих типов предприятий из выборки;
  3. вырабатываются модели финансового анализа банкротства.

Модели оценки риска банкротства – это математические расчеты, помогающие отслеживать финансовую кривую компании с целью построения экономической парадигмы развития предприятия.

Модель Бивера

Модель, или коэффициент, Бивера – это показатель, использующийся для выявления показателей банкротства предприятия. В целом модель Бивера – это соотношение между чистой прибылью предприятия и суммой всех его долговых и платежных обязательств.

Для своей модели Бивер отобрал из 30 аналитических коэффициентов 5, которые наиболее эффективно прогнозируют банкротство. Это:

  • активы (или чистый финансовый оборот);
  • доходы от активов;
  • удельный коэффициент замов (пассив);
  • коэффициент ликвидности;
  • соотношение прибыли к долговым обязательствам.

Сильной стороной модели Бивера считается использование показателя окупаемости предприятия и прогнозирование сроков наступления банкротства.

Если коэффициент предприятия по модели Бивера в течение 1.5 — 2 лет не превышает 0.2, то это оценивается как высокий риск наступления несостоятельности.

Методы Альтмана

Для разработки двухфакторной модели расчета вероятности банкротства Альтман использовал методы дескриминантного анализа, которые позволяют оценить уровень коммерческого риска. Целью Альтмана было выяснить – применим ли этот метод для дифференциации фирм на те, которым не грозит банкротство и те, для которых оно вероятно.

Модель Альтмана называется двухфакторной, потому что в ней учитываются только два основных финансовых показателя (коэффициента) компании, соотношения которых помогает сделать вывод о состоятельности фирмы:

  • коэффициент ликвидности в данный момент;
  • удельный вес займов в пассиве.

Эта формула уникально наглядна в своей простоте и поэтому она стала основополагающей для многих других моделей. Этим же объясняется то, что метод Альтмана остается неизменно популярным в мировой экономической практике.

Будучи предельно простым, метод Альтмана позволяет с достаточно высокой точностью описать финансовое развитие предприятия на период около 2 лет. Минус данного метода – слабая эффективность для расчетов на долгосрочный период.

Модель Гордона-Спрингейта

Гордон Спрингейт использовал метод Альтмана как основу для создания своей формулы расчета вероятности банкротства. Модель Спрингейта создана с целью дать прогноз состоятельности компаний. Спрингей использует 4 компонента:

  • коэффициент оборачиваемости (активы предприятия);
  • коэффициент прибыли предприятия до налогообложения и проценты по долговым обязательствам;
  • краткосрочные обязательства;
  • чистая прибыль.

Особое значение имеет вторая позиция, так как представляет собой прибыль до налогообложения. Второй показатель во многом определяет конечный результат расчетов. В модели Спрингейта определяющим показателем является уровень продаж. Если он высокий – предприятие успешно, если низкий – то наоборот.

Формула Таффлера

Формула, модель или тест Таффлера – это методика расчета вероятности банкротства предприятия, в основе которой лежат финансовые показатели предприятия.

В расчет берется 4 коэффициента, каждый из представляет собой соотношение двух финансовых показателей. Таким образом, метод Таффлера основывается на интегральных оценках угрозы банкротства. Таффлер использует следующие соотношения:

  • прибыль от продаж (без учета налогов) к сумме существующих обязательств;
  • отношение суммы текущих активов к общей сумме обязательств;
  • отношение суммы текущих обязательств к общей сумме активов;
  • отношение выручки к общей сумме активов.

Вердикт о риске банкротства выносится в зависимости от итоговой цифры. Если результат больше 0,3, значит положение фирмы стабильно. Если показатель ниже 0,2 значит фирме грозит несостоятельность.

Формула Фулмера

Формула Фулмера предназначена для определения платежеспособности предприятия и анализа риска банкротства. Для своей формулы Фулмер использовал данные 60 предприятий, 30 из которых имели хорошие показатели успешности, а 30 других потерпели банкротство.

Формула Фулмера отличается высоким показателем точности прогноза. На год процент точности оценки риска банкротства по данной формуле составляет 98%, на два и более – 81%

Модель Фулмера включает достаточно большое количество показателей, Фулмер берет в расчет такие финансовые показатели как:

  • нераспределенная прибыль прошлых лет/баланс;
  • выручка от реализации/баланс;
  • прибыль (без учета налогов) /собственный капитал;
  • стабильный денежный приход/долгосрочные и краткосрочные обязательства;
  • долгосрочные обязательства/баланс;
  • краткосрочные обязательства/совокупные активы;
  • (материальные активы);
  • оборотный капитал/ долгосрочные и краткосрочные
  • обязательства;
  • (прибыль до налогообложения + проценты к уплате/выплаченные проценты).

Наступление неплатежеспособности наступает при значении меньше 0. Первоначальный анализ содержал 40 коэффициентов, окончательный вариант состоит из 9.

Формула Зайцевой

Метод О.П. Зайцевой так же основан на методике Альтмана. Но, в отличие от Альтмана, Зайцева использует в своей формуле только частные коэффициенты, индивидуальные для каждой организации.

Формула Зайцевой состоит из следующих показателей:

  • коэффициент чистого убытка к собственному капиталу;
  • коэффициент соотношения кредиторской и дебиторской задолженности;
  • коэффициент чистый убыток к объему реализации;
  • коэффициент активов предприятия и выручки.

Модель ИГЭА

Модель ИГЭА — это разработка российских экономистов. Несомненным плюсом данной методики является то,что она была создана с учетом реалий именно нашей страны. Предполагается, что точность расчетов по модели ИГЭА для российских фирм будет более точным.

Оставаясь верными отечественной традиции, иркутские ученые взяли за основу своей модели частные показатели и детерминантный способ анализа.

Для расчетов по модели ИГЭА вам понадобятся следующие данные:

  • оборотный (работающий) капитал фирмы;
  • коэффициент соотношения чистой прибыли к собственным активам предприятия;
  • коэффициент соотношения чистого дохода к балансу предприятия;
  • коэффициент соотношения чистого дохода к сумме затрат предприятия.

Если итоговый показатель меньше 0 — вероятность банкротства 90%-100%. Применение модели на практике показало, что она хороша для выявления уже наступившей кризисной ситуации, тогда как для прогнозирования, целесообразней использовать иностранные модели.

Что проводится впоследствии анализа?

Цель анализа – выявить степень потенциальных и реальных рисков наступления банкротства. На ранних этапах кризиса перед предприятием стоит задача ликвидировать угрозу, и сохранить имущество. После проведения диагностики, следует принять меры по восстановлению финансовой стабильности предприятия.

К таким мерам относится:

  • модернизация средств производства (техники и технологий);
  • диагностика потребительского рынка;
  • выплата долгов;
  • увеличение темпов экономического роста (прибыли) – можно реализовать собственные активы и оптимизировать продажи.

Предприятие должно попытаться реструктурировать свои задолженности. Если реабилитация предприятия невозможно, то наступает процедура признания банкротства.

Закон о банкротстве регламентирует все правоотношения между предприятием и кредиторами в рамках банкротства.

Грамотная оценка залогового имущества и использованием верных критериев оценки поможет предприятию рассчитаться с долгами. Такой метод как реорганизация (ликвидация юридического лица) так же помогает быстро уйти от несостоятельности.

Видео

Если вы не нашли ответ на свой вопрос или остались недопонимания, обратитесь за бесплатной консультацией к юристу в чате на нашем сайте

Источники:
http://studopedia.net/11_44696_model-otsenki-veroyatnosti-bankrotstva-op-zaytsevoy.html
http://zakonguru.com/bankrotstvo/yuridicheskix-lic/model-zajcevoj.html
http://studopedia.ru/9_206537_modeli-prognozirovaniya-bankrotstva-predpriyatiya.html
http://moluch.ru/archive/92/17763/
http://wdia.ru/bankrotstvo/informatsiya/otsenka-veroyatnosti-bankrotstva
http://zakonguru.com/bankrotstvo/yuridicheskix-lic/moratornaa-zadolzennost.html

Бесплатная консультация юриста по телефону:

Москва, Московская обл. +7(499)113-16-78

СПб, Ленинградская обл. +7(812)603-76-74

Звонки бесплатны. Работаем без выходных!

Ссылка на основную публикацию